قالت “رويترز” أن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وأوروبا على مسارات متوازية هذا العام، حتى مع انحراف التوقعات الاقتصادية والتضخمية في المنطقتين في اتجاهات مختلفة، وتتوقع أسواق المال استمرار ذلك، ولكن المنطق الاقتصادي يقول إنهم مخطئون.
بنك الاحتياطي الفيدرالي
ووفقا لـ “العربية Business”، يعد مقدار التيسير الضمني من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي حتى نهاية العام المقبل متطابق تقريبا، حيث تتحسب أسواق المال حاليا لخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 135 نقطة أساس، و134 نقطة أساس من جانب بنك إنجلترا، و133 نقطة أساس من جانب البنك المركزي الأوروبي.
أسعار الفائدة
وعلى الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي والمركزي الأوروبي كانا متقدمين بشكل متواضع على بنك إنجلترا، حيث خفض الأخير أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط حتى الآن في هذه الدورة مقابل 50 نقطة أساس لنظيريه، فلا يفسر ذلك لماذا تتوقع الأسواق أن تتحرك البنوك المركزية الثلاثة في تناغم تام حتى عام 2025، إذ إنه من المرجح أن يكون الاختلاف الأكبر بين مسارات بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي.
وبينما قد يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء وتيرة تيسير السياسة في عام 2025، فمن المرجح أن يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى تسريع الوتيرة بأكثر مما تتوقعه الأسواق حالياً.
الولايات المتحدة
وما زالت الولايات المتحدة في وضع فريد من نوعه على مستوى العالم بالنظر إلى نموها الاقتصادي القوي بشكل مفاجئ ومرونة سوق العمل، وبينما قد ينتهي الأمر بالفيدرالي إلى تخفيف 150 نقطة أساس أخرى بنهاية العام المقبل إذا انخفض التضخم إلى المستوى المستهدف، فإن هذا أمر مشكوك فيه للغاية.
النمو في الولايات المتحدة
في جين يتجه النمو في الولايات المتحدة إلى ما يزيد على 3%، ويتم تعديل توقعات الناتج المحلي الإجمالي بالرفع، وترفض سوق العمل التراخي. ويتجه سعر الفائدة النهائي للفيدرالي بشكل مطرد إلى الارتفاع إلى ما يقرب من 4% بدلاً من 3%.
Ads
معدل التضخم العام
وانخفض معدل التضخم العام في منطقة اليورو بالفعل دون مستهدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، مع ارتفاع الأسعار في دول مثل أيرلندا دون 1%.
منطقة اليورو
وتتحسب أسواق المال في منطقة اليورو حاليا لسعر فائدة نهائي يبلغ نحو 1.80% ــ وهو أقل كثيرا من سعر الفائدة الحالي للبنك المركزي الأوروبي البالغ 3.25% ــ يعتقد خبراء الاقتصاد في العديد من البنوك العالمية أن البنك المركزي الأوروبي سوف يحتاج إلى الذهاب إلى أبعد من ذلك وربما خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في كل اجتماع في النصف الأول من العام المقبل.
بنك نومورا
وأشار خبراء الاقتصاد الأوروبيون في بنك “نومورا” الأسبوع الماضي إلى مخاطر تتمثل في أن الأسواق قد تحدد في نهاية المطاف سعر فائدة نهائي أقل بقليل من 1.5%، لكن إذا أصبحت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أعلى كثيراً مما هي عليه في أوروبا، فإن هذا من شأنه أن يقلب إجماع السوق بأن الدولار سيتراجع العام المقبل، ما يعني أن ارتفاع الدولار مؤخراً أصبح لديه مجالاً أكبر للاستمرار.
ولن يصبح ارتفاع الدولار بالضرورة خبراً سيئاً بالنسبة لمنطقة اليورو، فقد تستفيد من انخفاض قيمة عملتها، ففي أغسطس/آب الماضي، كانت القيمة المرجحة للتجارة لليورو عند مستوى قياسي مرتفع، بعد أن ارتفعت بأكثر من 10% في العامين السابقين.
وقد يؤدي ضعف العملة إلى وضع حد أدنى للتضخم وتعزيز الصادرات التي تعاني حالياً بسبب الأزمة الاقتصادية التي تصيب ثالث أكبر شريك تجاري للكتلة الموحدة، الصين.
وعلى المدى القريب، قد يستمر هذا التوافق في أسعار الفائدة، إذ قد يتردد المتداولون في تغيير توقعاتهم عندما يكون هناك الكثير من عدم اليقين المحيط بالانتخابات الأميركية المقبلة، ولكن بمجرد انحساره، ستتغير الأوضاع حتماً.
الرابط المختصر: https://estsmararabe.com/?p=343868
